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　　开端：证券之星

　　10月20日，永鼎股份（600105.SH）发布了2025年三季报，公司天然在前三季度获得渔利双增的收货，但功绩增长背后尚存隐忧。

　　证券之星详实到，公司的应收账款跟着收入增长同步攀升，创近十年来同期新高。同期，被视为功绩增长点的超导带材、光芯片业务尚未变成限度收入，对功绩孝顺有限。进一步议论发现，公司净利润含金量不足，投资收益为公司孝顺了超九成的净利。受毛利率下滑与时间用度增多的双重挤压，公司在第三季度净利润同比下落近六成。盈利才略承压之际，公司还遭到了控股股东的减抓。

　　01． 投资收益撑起九成净利，Q3毛利净利双双下滑

　　现在，永鼎股份已从单一线缆制造商，缓缓成为汽车线束、光通讯、电力工程、超导及铜导体、大数据期骗就业等一体化惩办决议提供商。2025年三季报清爽，公司前三季度达成营业收入36.3亿元，同比增长22.13%；归母净利润为3.29亿元，同比增长474.3%，扭转了前年同期增收不增利的情况。

　　证券之星详实到，公司前三季度归母净利润的增长，绝大部分由投资收益孝顺。文牍期内，公司春联营企业东昌投资按权利法证实的投资收益达3.17亿元，较前年同期增多2.92亿元，主要开端于东昌投资旗下房地产业务板块在本期处置名堂子公司所产生的收益，占公司当期归母净利润的比例高达96.35%。

　　分季度来看，永鼎股份在Q3出现增收不增利的情况。公司在该季度达成收入13.7亿元，同比增长19.1%，但增速较上一季度的37.49%有所放缓；归母净利润为1057万元，同比下降59.35%。

　　公司净利润大幅下滑，主要受到毛利率下降与时间用度增多的影响。其中，外洋电力工程板块是牵涉公司全体毛利率进展的主要原因。

　　一方面，公司孟加拉国度电网名堂因协议变更导致毛利率有所下降；另一方面，公司子公司永鼎泰富的名堂毛利率不足上年同期，导致该季度外洋电力工程板块毛利下降。受此影响，公司在2025年Q3的销售毛利率为14.32%，同比下滑了3.89个百分点，络续了中报毛利率下滑的趋势。

　　进一步议论发现，永鼎股份子公司永鼎泰富在上半年出现渔利双降的情况。据了解，永鼎泰富主要负责输变电配置销售及相差口业务。2025年上半年，由于该公司实行和完工的名堂限度不足上年同期，其收入出现大幅下滑并出现亏本。文牍期内，永鼎泰富达成收入4788.45万元，同比下滑67.3%；净利润为-135.21万元，前年同期为6570.16万元，同比由盈转亏。

　　同期，时间三费的增前程一步挤压公司的利润空间。2025年Q3，公司的销售用度、治理用度及研发用度区别为2051.46万元、6028.62万元、7623.69万元，同比区别增长1.98%、16.73%、61.61%。

　　证券之星详实到，永鼎股份的应收账款跟着收入的增长同步攀升，创近十年来同期新高。终局2025年9月末，公司应收账款为16.03亿元，同比增长29.87%，高于营收增速的22.1%，占当期流动钞票的比例为34%。

　　02． 账上资金承压，控股股东欲套现超4亿

　　分业务来看，永鼎股份现在有汽车线束、电力工程、光通讯三伟业务板块。2025年上半年，上述三大板块占营收的比例区别为34.6%、29.96%、18.94%。

　　值得一提的是，公司在抓续安定光通讯、外洋电力工程、汽车线束等传统业务市形态位的同期，正加快激动光芯片、高温超导带材等规模的发展，这也被视为公司将来迫切增长点。

　　光芯片方面，永鼎股份参股子公司鼎芯光电于前年建成国内稀缺的IDM激光器芯片工场。本年2月，永鼎鼎芯光电科技名堂讲求开工，重心聚焦光芯片、800G/1.6T光模块中枢组件、高精度传感元件等的研发与产业化，名堂建成投产后瞻望将年产光子集成芯片约1500万颗。

　　在高温超导带材上，公司加快激动高温超导带材在磁拘谨可控核聚变、超导感应加热、磁拉单晶和超导电缆等规模的期骗。同期，子公司东部超导也在膨胀产能，并谋略扩产到5000公里。

　　证券之星详实到，从面前的财务进展来看，永鼎股份的光芯片与高温超导带材业务尚未对公司功绩带来显着孝顺。2025年上半年，光芯片方位的光通讯板块收入出现下滑，其收入为4.28亿元，同比下滑7.8%。而子公司东部超导则处于亏本且资不抵债状态，该公司收入为516.79万元、净利润为-2163.49万元、净钞票为-3211.66万元。

　　值得详实的是，从时间冲破到达成踏实、限度化的交易盈利，需要抓续的资金插足。联结公司面前资金情景来看，终局2025年9月末，公司货币资金及交游性金融钞票系数15.52亿元，而短期借款及一年内到期的非流动欠债共计27.69亿元，账面资金已难以秘籍短期债务。

　　在净利承压之际，永鼎股份还遭到了控股股东永鼎集团有限公司（以下简称“永鼎集团”）的减抓。

　　2025年9月17日，公司发布公告称，因自己资金需求，永鼎集团谋略在2025年10月17日-2026年1月16日历间， 通过麇集竞价与大批交游状貌减抓公司不提升总股本3%的股份，系数不提升4385.97万股。以公告当日收盘价10.98元/股贪图，永鼎集团本次套现最高为4.92亿元。

　　证券之星详实到，这是公司控股股东在2023年之后的初度减抓。在2023年，永鼎集团曾两次减抓公司股份，累计减抓2808.51万股，共套现约1.46亿元。

　　以最新抓股情况来看，终局2025年9月末，永鼎集团共抓有公司3.83亿股股份，抓股比例为26.17%。其中，永鼎集团有2.36亿股股份处于质押状态，占其抓股比例为61.62%。

　　此外，永鼎股份还存在为控股股东担保的情况。三季报发出的同期，公司还发布了为控股股东提供担保暨磋议交游的公告。公告清爽，本次担保金额为3.68亿元，本色为其提供的担保余额为9.82亿元。终局公告当日，永鼎股份过甚控股子公司对外担保总数为30.3亿元，占公司最近一期经审计净钞票的97.8%。（本文首发证券之星，作家|李若菡）

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